每日市场展望，2025年8月18日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……


亚洲股市上涨，因为投资者期待特朗普总统与泽连斯基的会谈，以巩固最近与俄罗斯举行的峰会没有加剧地缘政治冲突的地位。MSCI 亚太指数上涨 0.4%，受中国和日本股市上涨的推动，而韩国股市则落后。欧洲股票期货上涨 0.2%，标准普尔 500 期货上涨 0.1%。上海上市股票指数有望创下十年来的最高收盘价。印度股市飙升 1.5%，为三个多月来最大涨幅，因为印度宣布计划近十年来首次下调消费税。随着对供应中断的担忧消退，原油价格出现波动。美元指数保持稳定。美国国债小幅上涨，10 年期收益率下跌 1 个基点至 4.30%。黄金上涨 0.6%，而加密货币则下跌。值得关注的是，6月份外国投资者持有美国国债创下新高，反映出尽管美元下跌，但投资者对美国国债的兴趣依然持续，这引发了人们对美国资产看法的质疑。

继周四公布的PPI数据意外大幅上涨之后，周五公布的更多数据对9月份降息的说法构成了挑战。7月份零售额环比增长0.5%。虽然这仅比预期高出0.1个百分点，但此前6月份的零售额环比增长被上调了0.3个百分点，达到0.8%。这削弱了将零售额增长归因于亚马逊Prime Day一次性事件的论点。此外，进口价格环比上涨0.4%，核心进口价格环比上涨0.3%。在关税的背景下，由于海外卖家寻求保持具有竞争力的消费价格，进口价格可能会下降。然而，这一趋势尚未实现。相反，美国进口企业将关税转嫁给消费者的风险正在显现，这将加剧进口价格上涨。短期内，这种动态似乎可能会加剧通胀压力，联邦公开市场委员会 (FOMC) 中较为温和的成员可能会对市场预期9月降息的可能性超过90%感到不安。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周五杰克逊霍尔准备就这些担忧进行准备时，面临着巨大的沟通挑战。

即将于周五举行的杰克逊霍尔研讨会预计将成为市场的关键时刻，届时美联储主席鲍威尔将概述美联储的近期政策方向。然而，正如往常一样，特朗普和贝森特等人的不同意见可能会加剧市场波动，尤其是在围绕美联储任命、潜在法律挑战以及劳动力市场报告变化的讨论仍在进行的情况下。在此之前，7月份FOMC会议纪要（周三）可能会提供宝贵的见解，帮助弥合利率前景的分歧。

在英国，本周将有大量数据公布。焦点将是通胀报告（周三）。该报告与英格兰银行工作人员在8月份货币政策报告中预测的3.8%的同比CPI总体增长率有任何偏差，都可能进一步质疑今年再次降息的可能性。尽管预算日期尚未确定，但公共财政状况仍受到密切关注，因此周四的月度报告至关重要，尽管年初至今的借款额仍在OBR的预测范围内。其他英国数据包括7月份零售额数据（周五）和惠誉主权信用评级更新（周五）。然而，对英国及其他地区最具影响力的消息可能来自8月份PMI预览值（周四）。

全球方面，预计新西兰储备银行将降息25个基点至3%（周三），而瑞典央行预计将维持利率不变。在欧元区，除了PMI初值之外，人们的注意力将集中在欧洲央行最新的协商工资报告（周五）上，该报告可能为通胀压力提供进一步的线索。

隔夜头条

  • 维特科夫称，美俄就乌克兰安全承诺达成一致

  • 特朗普与乌克兰和欧洲会晤重点关注类似北约的保护措施

  • 欧洲领导人将与乌克兰总统泽连斯基一同与特朗普会晤

  • 特朗普敦促泽连斯基结束战争，呼应克里姆林宫对北约的要求

  • 普京在峰会后带着胜利的姿态返回莫斯科

  • 特朗普与普京阿拉斯加会晤后，石油市场看跌

  • 鲍威尔讲话后，债券市场降息预期进入关键阶段

  • 各国央行官员在关键时刻齐聚杰克逊霍尔

  • 美联储主席博斯蒂克就关税成本和消费者痛点发表讲话

  • 中国11万亿美元的股市令习近平和特朗普都头疼

  • 欧盟与美国贸易声明因数字法问题被搁置

  • 日本：美国并未向日本央行施压要求加息，市场对此并不确定

  • 特斯拉股价几乎减半销售额暴跌，月租费上涨

  • 花旗银行对摩根大通投资银行家的突击调查达到两位数

  • BTC、ETH、XRP 势头疲弱，加剧了进一步回调的风险

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • USD/JPY: 146.50 (428M), 147.50 (338M), 147.90-00 (645M)

  • 148.40-45 (606M), 149.00 (207M), 149.30 (353M), 149.50 (1.04BLN)

  • 150.00 (302M). EUR/JPY: 172.72-75 (286M)

  • USD/CHF: 0.7940 (300M), 0.8100 (300M), 0.8180 (301M)

  • EUR/CHF: 0.9450 (285M), 0.9475-85 (438M)

  • GBP/USD: 1.3425 (472M)

  • AUD/USD: 0.6425 (241M), 0.6475 (1.02BLN), 0.6500-10 (692M)

  • 0.6525-30 (413M), 0.6570-75 (931M). NZD/USD: 0.5925 (216M)

  • USD/CAD: 1.3450 (206M). USD/ZAR: 17.6500 (200M)

截至 8 月 15 日当周 CFTC 持仓情况

  • 投机者已将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头头寸减少了49,646份合约，至60,794份。他们还将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）国债期货的净空头头寸减少了19,235份合约，至总数209,132份。此外，投机者还将其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货的净空头头寸减少了17,611份合约，至总数942,223份。相反，芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期和2年期国债期货的净空头头寸分别增加了29,492份合约至2,566,369份和54,074份合约至1,379,597份。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所 (CME) 的标普 500 指数净多头仓位增加了 46,675 份合约，至 887,310 份；而股票基金投机者则增加了 74,016 份合约，至 396,132 份。

  • 日元净多头仓位为 74,234 份合约，欧元净多头仓位为 115,431 份合约。另一方面，英镑净空头仓位为 -39,093 份合约，瑞士法郎净空头仓位为 -28,043 份合约。最后，比特币净空头仓位为 -742 份合约……

技术面与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于6440，看涨，目标价位6500

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）高于6300，看涨，目标价位6150

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.17，看涨，目标价位1.15

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.1640，看涨，目标价位1.14

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于1.3260，看涨，目标价位1.34

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.3360，看涨，目标价位1.3050

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.4880，看跌，目标价位1.45

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.4770，看跌，目标价位1.45

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于3380，看跌，目标价位3320

  • 每周成交量加权平均价格3350 以上看跌，目标 3600

BTCUSD

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 12 万以上看跌，目标 13 万

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 11.8 万以下看跌，目标 11 万