В среду на валютном рынке сохраняется низкая волатильность даже несмотря на то, что приближается главное событие месяца - заседание ФРС. Движения основных классов активов в начале недели – облигаций, доллара, сырья и фондовых индексов, указывает на то, что участники рынка ожидают мягкую позицию ФРС, т.е. то, что регулятор не будет торопиться с намеками на ужесточение политики. Сейчас экономика США растет хорошим темпом, рынки убеждены что повышенная инфляция в апреле-мае временная (что прервало отток из дальних облигаций), укрепление занятости в экономике США замедлилось, поэтому объективно причин для корректировки политики нет. Если не возникнет никаких неожиданных ястребиных намеков, тема керри-трейда продолжит доминировать рынке, что будет иметь позитивные последствия для доходных валют и активов.

Если позиция ФРС не претерпит особых изменений, краткосрочные реальные процентные ставки в США продолжат оставаться в глубоко в отрицательной зоне, в тоже время ястребиная позиция ЦБ развитых и некоторых развивающихся стран будет способствовать инвестиционным потокам в активы тех стран. Среди стран G10, это CAD и NOK. Среди развивающихся стран можно выделить Бразильский Реал и рубль.

Что касается основных оппонентов, EUR и GBP, осторожность ФРС должна поддержать восходящий тренд в EURUSD. Почему? Доллар как ожидается будет главной валютой фондирования для керри-трейда в ближайшие месяцы, что будет создавать дополнительное давление на него. В паре с EURUSD это может привести к росту в течении лета до уровня 1.25, максимума с февраля 2018:

Британская экономика неожиданно столкнулась с более чем ожидалось высокой инфляцией в мае. Базовый показатель составил 2.1% против 1.8% прогноза. Валютный рынок оказался к этому не готов: GBPUSD подскочил до 1.41, однако дальнейший рост затруднен из-за неопределенности, связанной с заседанием ФРС. Мягкой позиция ФРС, как и в случае с EURUSD позволит британскому фунту также укрепиться против доллара. Рынок может начать закладывать ускоренное ужесточение политики Банком Англии, поэтому рост GBPUSD может опережать EURUSD до следующего релиза инфляции в Великобритании, который покажет был ли майский рост устойчивым или нет.

Стоит также обратить внимание на данные по безработице в Австралии, которые появятся завтра. Сильные данные могут подстегнуть ожидания повышения ставки Банком Австралии, что должно поддержать AUD. Безработица как ожидается снизится до 5.4% значения ниже могут привести к укреплению AUDUSD, так как и для ФРС, занятость является сейчас ключевым макроэкономическим параметром для австралийского ЦБ.